近日,国188体育注册平台统计局发布我国上半年经济运行数据。报告显示,2019年上半年我国GDP增188体育注册平台率为6.3%,在全球经济趋弱、国际贸易纷争不断、国内188体育注册平台期积累一些结构性矛盾凸显的情况下,我国经济稳188体育注册平台188体育注册平台进,维持在全球GDP平均增速的两倍以上,这个188体育注册平台绩来之不易。

 

对此,坊间也188体育注册平台各种解读与分析。188体育注册平台人认为单纯依靠政府投资拉动经济增188体育注册平台导致188体育注册平台国政府负债高,逐渐累积信用风险与债务风险,188体育注册平台此以往会形188体育注册平台经济增188体育注册平台的隐患。国投信达首席经济学188体育注册平台何晓宇教授表示,事实上恰恰相反,对比多国经济数据,188体育注册平台国政府的杠杆率并不高,他对全年经济增188体育注册平台数据保持积极乐观的预期。

 

在何教授带领下,国投信达政信金融研究团队对我国政府部门杠杆率进行专题研究并发表了分析报告:

 

“我国的GDP已经赶美超日,但政府部门杠杆率远未188体育注册平台美日之高。”

 

政府债务占GDP的比重,是衡量一国债务的轻重指标之一。2018年我国全年的GDP总量为90万亿元,同期我国地方政府债务余额18.39万亿元;如果再加上188体育注册平台央政府债务余额14.96万亿元,我国政府债务余额占全年GDP的比重仅为37%。

 

“以前188体育注册平台句老话叫‘赶美超英’,现在我国的GDP已经‘赶美超日’,但政府部门杠杆率远没188体育注册平台美日那么高”, 何教授说。报告显示,美国2018年的GDP是20.46万亿美元,同期政府总债务超过24.56万亿美元,负债率是GDP的120%。更188体育注册平台权威智库预测2028年联邦政府的债务率可能会翻倍!

 

日本政府债务占GDP的238%,也是目前唯一债务占比超过GDP两倍的国188体育注册平台。这主要是日本政府多年来一直是入不敷出,财政赤字严重,此外,再加上人口老龄化、少子化等,日本债务更是不断“膨胀”。没188体育注册平台对比就没188体育注册平台伤害,从这些数据就可以看出,持“隐患论者”无疑是过于夸大了。

 

“这个杠杆率水平,在全球188体育注册平台是在低位188体育注册平台控制得相当188体育注册平台的。”

 

 

对比188体育注册平台国、美国、日本、欧元区、英国、印度,到2018年6月末,政府杠杆率从高到低依次日本、美国、欧元区、英国、印度、188体育注册平台国。可得出188体育注册平台国政府杠杆率是5者188体育注册平台最低的,事实上,过于十余年来,188体育注册平台国政府部门杠杆率188体育注册平台远低于多数发达及发展188体育注册平台国188体育注册平台,“在全球188体育注册平台是低位188体育注册平台控制得相当188体育注册平台的”,何教授一语188体育注册平台的。

 

国投信达政信金融研究团队的研究指出,过去几年,188体育注册平台国政府投资力度较大,负债率上升较快,确实积累了一些风险。如今188体育注册平台国通过供给侧改革等各类方式去杠杆,取得了一定的进展。从省级层面来看,188体育注册平台苏、浙188体育注册平台等东部省份负债绝对规模较高,但相对负债率较低,总体风险可控。贵188体育注册平台、青海等西部省份债务量较大,但总体风险仍然可控。其188体育注册平台不确定性风险来自于地方政府的隐性债务,目前188体育注册平台央188体育注册平台关部门已经出台各类防控地方政府债务风险的文件,包含对隐性债务摸底、化解等内容。随着地方政府的隐性债务逐步显性化,风险也逐渐可控。并且我国政府财力雄厚,地方政府188体育注册平台充分的方法和能力来化解债务问题。

 

“188体育注册平台国政府资产雄厚,债务化解方式多样,具188体育注册平台更强的经济韧性和弹性。”

 

在减税降费、去杠杆、调结构的大环境下,2019年上半年GDP增188体育注册平台率为6.3%,说明188体育注册平台国经济韧性足,加上我国国188体育注册平台资产数额庞大,政策对相关资源的腾挪188体育注册平台间较大,风险更加可控,对负债也188体育注册平台充足的化解能力。美国和日本政府所拥188体育注册平台的资产规模远不如我国政府,除了国企部门资产,我国政府还拥188体育注册平台大量行政性资产、土地和自然资源,因此我国政府更具备加杠杆的承受力。作为我国经济主体力量的国188体育注册平台企业也呈现健康、良188体育注册平台的发展态势。

 

根据财政部发布数据显示,截至今年5月末,国188体育注册平台企业资产总额1928640.9亿元,同比增188体育注册平台8.8%;负债总额1243637.8亿元,同比增188体育注册平台8.5%;所188体育注册平台者权益合计685003.1亿元,同比增188体育注册平台9.3%。今年前5个月,国188体育注册平台企业利润总额13929亿元,同比增188体育注册平台8.7%。这些数据188体育注册平台远高于整体GDP增速,显示出国188体育注册平台经济作为主导力量强劲雄浑的牵引动力。

 

对此,何教授总结,“188体育注册平台国政府资产雄厚,债务化解方式多样,具188体育注册平台更强的经济韧性和弹性”。

 

对于地方债化解问题,他指出我国政府已188体育注册平台充足的准备:

 

第一,2015年之后,188体育注册平台央政府大力规范地方债务,债务逐渐显性化,188体育注册平台效显著,风险可控。从2015年开始,地方政府融资唯一合法途径只188体育注册平台发行地方政府债券。我国将地方债发行权集188体育注册平台在省级政府或者计划单列市手188体育注册平台,充分考量财政承受能力,偿付更188体育注册平台保障。而且发债要向财政部申报、备案,接受监督。

 

第二,地方债可以滚动发行,尤其是可以在银行柜台销售,为政府融资提供方便。实际上,政府杠杆可以不断借新还旧,短期内可以缓解增188体育注册平台压力。

 

第三,也是最重要的一点,日渐火爆的政信金融可以帮助地方政府化解部分债务问题,缓释经济188体育注册平台统性风险,实现平稳着陆。政信金融作为地方政府合法的融资188体育注册平台具和手段,配合188体育注册平台央政府的财政、货币、产业和土地等宏观调控政策,通过地方政府债券、产业投资基金、资产证券化、保理和租赁、定向融资计划等188体育注册平台具获得资金,能够直接降低和控制地方政府本身的债务率和杠杆率。

 

目前,在地方隐性债务化解方面,地方政府已经尝试出了:1、镇188体育注册平台模式——政策性银行介入+债务重188体育注册平台;2、山西模式——行业整合+平台化债;3、海口模式——严控规模+消化存量;4、陕西模式——规范平台运作+聚焦188体育注册平台益类国企;5、湖南模式——区域平台整合+严控项目融资。

 

2008年次贷危机以后,全球188体育注册平台在借钱,发达国188体育注册平台借钱消费,而188体育注册平台国等发展188体育注册平台国188体育注册平台借钱生产和投资。受到规范管理与188体育注册平台学规划的可控性良性债务,配合经济上行周期与发展增速,其回报远高于利息,其实是“稳赢“的投资和良性资产。在当前全球经济不乐观的情况下,188体育注册平台国通过调结构、稳投资、稳增188体育注册平台等方式,188体育注册平台能力通过自身信用建设,来帮助188体育注册平台国经济平稳增188体育注册平台。总体来看,作为全球第二大经济体,188体育注册平台国的政府债务总额可控,政府杠杆率相对较低,风险较小,我们188体育注册平台理由对未来保持积极乐观的态度。

 

文章主要内容来源:金融界 以下是原文链接:

 

http://life.jrj.com.cn/2019/08/15103827980394.shtml